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短期天然橡胶料将再度偏弱震荡运行
http://www.chempacknet.com 2021-04-20 08:49:02 牛钱网
供需基本面分析   1. 库存压力有所显现,轮胎开工小幅下降   本周国内轮胎开工环比前一周小幅下降,虽然轮胎开工仍然保持在高位,但部分厂家在库存压力下下调自身开工;近期国内替换市场整体出货一般,库存呈现逐步累积态势。4月15日当周,国内全钢胎周度开工率为76.38%,环比前一周下降2.21个百分点,较2020年同期上升16.37个百分点;半钢胎周度开工率为73.61%,环比前一周下降0.75百分点,较2020年同期上升11.96个百分点。   2. 4月乘用车市场表现略有欠缺   4月首周(1-11日),国内乘用车市场日均零售约3.05万辆,较2020年同期增长5%,但与2019年4月同期相比下降9%,与2021年3月同期相比大幅下降17%。   3. 期货仓单库存增减不一,青岛地区库存继续下降   截至4月16日,上期所天然橡胶期货仓单库存174140吨,较4月9日增加2150吨,较2020年同期减少61280吨;上期能源20号胶期货仓单库存55893吨,较4月9日下降273吨。上周青岛地区天然橡胶库存继续下降。据卓创资讯,截至4月12日,青岛地区天然橡胶样本总库存为71.29万吨,环比下降0.17万吨;其中保税区内库存为10.53万吨,环比微升0.05万吨,一般贸易库存为60.76万吨,环比下降0.22万吨。   4. 合艾市场原料价格下跌,国内原料价格维持高位   截至4月16日,泰国合艾地区胶水价格为57.5泰铢/公斤,周均价为58.06泰铢/公斤,环比前一周均价下跌2.14泰铢/公斤;杯胶价格为43泰铢/公斤,周均价为43.12泰铢/公斤,环比前一周均价下跌1.09泰铢/公斤。截至4月16日,国内云南地区胶水与杯胶价格分别为12350元/吨、11150元/吨,周均价分别为12140元/吨、11060元/吨;海南地区胶水价格为15500元/吨,周均价为15500元/吨。   主力合约多空持仓分析   本周天然橡胶主力合约RU2109多、空双方持仓均上升。截至4月16日,RU2109合约多方持仓前20位共计持仓100576手,较4月9日增加2229手,空方持仓前20位共计持仓140528手,较4月9日增加1083手,净空持仓39952手,较4月9日增加1277手。从持仓分布来看,本周RU2109合约多方持仓集中度下降、空方持仓集中度上升。截至4月16日,RU2109合约多方持仓排名前5位合计仓位占前20位合计仓位的36.19%,较4月9日下降1.28%;空方持仓排名前5位合计仓位占前20位合计仓位的50.50%,较4月9日上升2.65%。   价差分析   1.天然橡胶期现价差(现货-期货)   4月12日至4月16日,天然橡胶现货与期货主力合约价差在5675元/吨至6140吨之间波动;周内平均价差为5806元/吨,环比前一周扩大12.25元/吨。4月16日,天然橡胶期现价差为5725元/吨,较前一交易日扩大5元/吨。   2.天然橡胶跨期价差(RU2105-RU2109)   4月12日至4月16日,RU2105合约和RU2109合约价差在-220元/吨和-235元/吨之间波动;周内平均价差为-230元/吨,环比前一周收窄11.25元/吨。4月16日,天然橡胶5-9价差为-235元/吨,与前一交易日持平。   3.全乳胶与20号胶价差(全乳胶-20号胶)   4月12日至4月16日,全乳胶与20号胶现货价差在2178.68元/吨和2715.31元/吨之间波动;周平均价差为2417.17元/吨,环比前一周收窄103.35元/吨。4月16日,全乳胶与20号胶现货价差为2540.7元/吨,较前一交易日扩大151.46元/吨。   4月12日至4月16日,天然橡胶主力合约与20号胶主力合约价差在2875元/吨至2970元/吨之间波动;周平均价差为2934元/吨,环比前一周收窄97.25元/吨。4月16日,全乳胶与20号胶期货主力合约价差为2910元/吨,较前一交易日扩大35元/吨。   行情展望与投资策略   供给方面,国内云南及海南产区开割,进入4月下旬后东南亚部分产区也将开始新一轮割胶,尽管开割初期新胶产出体量有限,但后期供给提升预期较强。需求方面,轮胎企业开工继续保持高位运行,国内汽车市场整体表现平稳,不过目前轮胎国内替换市场交投转弱,经销商以及企业库存压力有所显现,轮胎开工恐难有进一步提升,橡胶需求端支撑存在边际性减弱效应。库存方面,目前交易所天然橡胶仓单库存继续维持低位,青岛地区库存亦保持下降态势,天然橡胶库存压力相对缓和。成本方面,泰国合艾市场橡胶原料收购价格连续下跌但绝对价格尚且处于高位,国内原料价格同样维持高位,短期内橡胶成本端仍存在支撑。综合而言,短期内天然橡胶供需矛盾暂不突出但后期出现加剧的可能性较大,市场心态因此受到一定打压,近期能化板块氛围偏暖,天然橡胶也同样受到一定提振,因此我们预计,短期内胶价或将跟随市场整体出现反弹,但远期供需矛盾加剧将限制胶价反弹幅度,后期天然橡胶料将再度偏弱震荡运行。
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